У Украины могут возникнуть проблемы с выплатами займов инвесторам, если ВВП вырастет на 40%

Инве­ст­бан­кир Dragon Capital отве­тил на вопрос о том, что будет с выпла­та­ми по вар­ран­там, если эко­но­ми­ка выра­стет на 40% за пять лет, как заяв­лял пре­мьер-министр Гон­ча­рук.

«Мы посчи­та­ли этот сце­на­рий. Если при­ме­нить заяв­лен­ные пре­мье­ром тем­пы роста (ВВП Украи­ны — ред.), то по ним выпла­ты будут боль­ше $8 млрд. Поня­тно, есть какие-то пере­мен­ные, курс дол­ла­ра и так далее».

При этом инве­ст­бан­кир отме­тил, что не зна­ет, реаль­но ли будет поли­ти­че­ски выпла­тить такую сум­му.

Какие есть риски выплат

«Есть под­пи­сан­ные кон­тра­кты, к ним при­вя­за­но мно­го кросс-дефол­тов, от таких обя­за­тельств не уйде­шь. Пер­вая выпла­та может быть в мае 2021 года, и будет отно­си­тель­но неболь­шой — пару сотен мил­ли­о­нов. Но если к сле­ду­ю­ще­му году эко­но­ми­ка выра­стет на 5% и выше, то выпла­ты в 2022-м будут боль­ши­ми», — ска­зал он.

Как можно решить ситуацию

Фиа­ла счи­та­ет, что дер­жа­те­лям вар­ран­тов можно было бы пре­дло­жить какую-то сдел­ку.

«Не обя­за­тель­но их выку­пать, можно кон­вер­ти­ро­вать эти обя­за­тель­ства в длин­ные обли­га­ции. Как я пони­маю, обсу­жда­е­тся вопрос, с каким коэф­фи­ци­ен­том. Сей­час они тор­гу­ю­тся выше 90% от номи­на­ла. Но они стру­кту­ри­ро­ва­ны доста­то­чно выго­дно для инве­сто­ров. И, навер­ное, инве­сто­ры захо­тят какую-то пре­мию, что­бы согла­си­ться на эту кон­вер­та­цию», — отме­тил он.

Как заявления олигархов влияют на стоимость варрантов

Он также рас­ска­зал, как заяв­ле­ния отдель­ных оли­гар­хов вли­я­ют на стои­мость вар­ран­тов.

«Когда госпо­дин Коло­мой­ский гово­рит о дефол­те, то цены на вар­ран­ты пада­ют. Но это име­ет и обра­тный эффект — про­цен­тные став­ки, кото­рые пла­тим, прив­ле­кая долг, растут. Поэто­му, с одной сто­ро­ны, можем чуть-чуть зара­бо­тать, но с дру­гой — можем еще боль­ше поте­рять. Все-таки выго­днее наце­ли­ва­ться на высо­кий рост и делать все, что­бы это­го дости­чь. И уже с дер­жа­те­ля­ми дого­во­ри­тся о рестру­кту­ри­за­ции в обли­га­ции выпла­ты, по кото­рым будут более пред­ска­зу­е­мыми», — отме­тил Фиа­ла.

О каких варрантах идет речь

• Украи­на и Коми­тет кре­ди­то­ров в 2015 году дости­гли согла­ше­ния о рестру­кту­ри­за­ции части гос­дол­га общим объе­мом $18 млрд.
• Рестру­кту­ри­за­ция пред­по­ла­га­ет пол­ное спи­са­ние $3 млрд, отсро­чку пла­те­жей по телу кре­ди­та в сум­ме $8,5 млрд на 4 года, а также фикси­ро­ва­ние став­ки купо­на по всем бон­дам на уров­не 7,75% годо­вых.
• Украи­на выпу­сти­ла ВВП-вар­ран­ты на сум­му спи­сан­ных кре­ди­то­ра­ми евро­обли­га­ций.
• По усло­ви­ям выпу­ска VRI (рестру­кту­ри­зи­ро­ван­ные дол­ги Украи­ны), инве­сто­ры пре­тен­ду­ют на часть при­ро­ста реаль­но­го ВВП (с уче­том инфля­ции), что пре­высит пока­за­тель в 3% в 2019-2038 годах, при усло­вии, что номи­наль­ный ВВП (без уче­та инфля­ции) пре­высит $125,4 млрд.