Пока политики были заняты выборами, прирост ВВП Украины начал бить рекорды. Опрошенные НВ Бизнес аналитики поясняют, что квартальный рост ситуативен, для реальных рекордов придётся провести реформы.
Квартальный прирост реального валового внутреннего продукта (ВВП) Украины пробил трехлетний пик — в апреле-июне 2019 года составил 4,6% в сравнении с аналогичным периодом 2018 года. Об этом на днях сообщила Государственная служба статистики (Госстате). Последний раз такой рост наблюдался в четвертом квартале 2016 года. В первом квартале текущего года рост ВВП был значительно ниже — 2,5%, что на 1,6% меньше чем во втором.
Как пояснила НВ Бизнес главный экономист Dragon Capital Елена Белан ускорение экономического роста во втором квартале было ожидаемым, но его темпы превысили оценки, которые были на уровне 3,5?3,8%. «Ускорение произошло за счет нескольких факторов. Так, во втором квартале возобновился рост в промышленности, в основном за счет добывающих отраслей и химической промышленности. Также существенно ускорился рост в розничной торговле и резко улучшились потребительские настроения населения, что указывает на существенное усиление внутреннего потребительского спроса. Небольшой вклад в ускорение роста сделал сельскохозяйственный сектор, ведь сбор зерновых начался раньше, а урожайность оказалась лучше, чем в прошлом году», — объяснила Белан.
О потребительском росте также свидетельствует рост заработных плат в Украине. Так, по данным Госстата средняя зарплата в конце 2015 года составляла 5?230 грн (около $227 долларов по курсу на тот момент), а сейчас уже 10?783 гривен (около $415). Такая динамика зарплат способствует росту покупательной способности, которая подогревается ещё и сегодняшним бумом в потребительском кредитовании на банковском рынке.
По словам аналитика Concorde Capital Евгении Ахтырко усилить рост ВВП также мог строительный сегмент, показавший высокий прирост добавленной стоимости, как и в первом квартале. «Рост ВВП во втором квартале превзошел все ожидания», — также отметила она.
Ранее Нацбанк также улучшил свой прогноз темпов роста ВВП Украины по итогам 2019 года с 2,5% до 3%.
Возможен ли рекордный рост экономики, обещанный Зеленским?
Аналитики считают, что озвученный президентом Владимиром Зеленским 8 августа пятилетний прогноз по ВВП Украины с ростом в 5?7% в год возможен лишь в случае кардинальных реформ, которых ожидают инвесторы.
«В принципе, такой рост возможен. Однако гораздо важнее, чтобы такой рост был устойчивым. Этого невозможно добиться без сильного многолетнего потока инвестиций, последствием которого будет рост высокотехнологичных предприятий, увеличение производительности труда, рост доли продукции с высокой добавленной стоимостью», — сказала Евгения Ахтырко из Concorde Capital. — Все это возможно только в случае так называемого улучшения инвестиционного климата, который подразумевает защиту прав инвестора (справедливая судебная система в первую очередь), одинаковые правила игры для всех участников рынка, прозрачную регуляторную среду”.
По словам Ахтырко, нельзя исключать, что поток инвестиций может усилиться только на ожиданиях и вере в то, что новая власть будет все делать правильно — это приведет к краткосрочному эффекту, как это было в 2005—2007 годах. «Однако если ожидания инвесторов не оправдаются, то на устойчивый прирост ВВП в течение многих лет рассчитывать не стоит», — предупредила она.
Прогноз ВВП и риски его роста
Сохранение высокого прироста ВВП Украины по итогам текущего года позволит достичь этому показателю семилетнего максимума. Так, Елена Белан из Dragon Capital считает, что с учетом показателей второго квартала, возможно, что темпы роста ВВП будут выше: 3,5?3,7%. Однако, без реформ, основным драйвером экономического роста будет оставаться внутренний спекулятивный потребительский спрос, а не реальные инвестиции в экономику Украину.
Александр Мартыненко из ICU предупреждает, что во 2-м полугодии 2019 ожидается замедление экономики. «Об этом уже свидетельствуют статданные, показавшие снижение промышленного производства в июне. Кроме того, должен замедлиться рост потребительского спроса. Тем не менее, обнародованная статистика свидетельствует, что вероятность превышения нашего текущего прогноза по росту реального ВВП в 2019 году — 2,7% – увеличилась», — сказал он.
В росте ВВП есть и минусы для Украины, так как необходимо будет осуществлять выплаты по ВВП-варрантам, что дополнительно увеличивает и так сильную долговую нагрузку страны с учетом, что 2019 и 2020 годы являются пиковым по выплате Украиной долгов.
Как сообщал НВ Бизнес, по внутренним долгам к концу 2019 года Минфину нужно выплатить $2 млрд и 0,54 млрд евро по облигациям внутреннего госзайма (ОВГЗ) и $1,2 млрд по ОВГЗ в 2020 году. По внешним обязательствам нужно будет выплатить до конца этого года $1,3 млрд по еврооблигациям и $0,8 млрд по займам МВФ. В следующем году — $1,4 млрд перед МВФ и $3,6 млрд по еврооблигациям.
Контекст
В 2014 году Украина была на грани дефолта. Тогда министр финансов Наталия Яресько смогла договориться с инвесторами о реструктуризации $19,3 млрд долгов и списании обязательств в $3,8 млрд, что позволило избежать Украине дефолта. Сумму выплаты по евробондам в $15,6 млрд перенесли на 2019?2027 годы со средним купоном 7,75% (ежегодно нужно выплачивать порядка около $1,7 млрд).
ВВП-варранты были выпущены в рамках реструктуризации украинского госдолга в 2015 году. Платежи по ним будут осуществляться ежегодно в денежной форме в долларах США в зависимости от динамики роста реального ВВП Украины в 2019—2038 годах, однако через два календарных года — то есть между 2021 и 2040 годами.
Если прирост ВВП за год будет ниже 3% или реальный ВВП будет меньше $125,4 млрд, то выплат по бумагам не будет. В случае, если прирост реального ВВП составит от 3% до 4%, выплата по бумагам составит 15% превышения показателя ВВП над 3%, а если свыше 4% – то еще плюс 40% превышения показателя ВВП над 4%. Помимо того с 2021 по 2025 годы платежи ограничены 1% ВВП.
Как объяснил Мартыненко, если показатель роста реального ВВП превысит 3% в этом году, Украине необходимо будет сделать первый платеж держателям ВВП-варрантов уже в мае 2021 года. «При показателе в 3,1% сумма платежа составит $20 млн, и каждая последующая десятая процентного пункта до показателя 4% будет означать дополнительные $20 млн», — сказал он.
Но, по его словам, если бы долг, по которому были выпущены ВВП-варранты, не был бы в свое время списан, а остался бы в форме облигаций, то за 5,5 лет с даты их выпуска до мая 2021 года, Украине пришлось бы выплатить $1,3 млрд процентов и основную сумму в $3,2 млрд.